由于5月初镍市行情的急拉飙升到6月的不锈钢价格阴跌不断，致使不锈钢市场也经历了类似的“过山车”一样的行情。不锈钢现货市场似乎又走回下行无下限的路。而耐热钢也是随风摇摆，并没过多引人注目的地方。在感叹五月的昙花一现行情的同时，我们不禁疑惑，耐热钢行情会不会重演一遍五月初的行情呢？还是会一直沉默下去？

我们先来谈不锈钢成本，按照当前最新原料行情(2014.6.20数据)，304/2B成本模型显示：普通成本约18063元/吨，完全镍铁成本约17972元/吨，而无锡市场目前张浦304/2B2.0*1219*C价格在17800元/吨，已然跌破成本线，下行速度更快的热轧超跌幅度更大。304镍含量在8.0-10.5%，与304相比较，316L的镍范围是10.0-14.0%，此外316L还含有2%的金属钼，两者现阶段金属差价大略在6000元/吨。据了解，两个钢种的生产工艺几乎相同，但是生产耐热钢更加耗电，在炼钢和轧机层面上，由于316L难轧一些，对轧机的损耗率比304高。目前市场两者冷轧报价价差在7000元/吨，处于相对合理的位置，但仅与原料成本相比，尚有数百元的缩窄空间，热轧东特资源两者价差在8000元/吨，价差偏高，后期压缩空间更大。

上图是近两月无锡市场太钢316L冷热轧与伦镍价格走势的对比图。我们从中看到五月初期，不锈钢与伦镍走势贴合度较高，幅度基本同步。理论上说,当原料价格与成品价格进入同步上涨的通道时,因原料购买至产品销售有时间周期,先期购买原料已锁定成本,而产品销售则按照最新市价,扩大了实际利润空间，此时出货对公司经营而言最为有利。而时至今日，我们知道在五月初期，钢厂控制出货，贸易商手中资源偏紧，即使有库存，独具慧眼者亦不多，当时多数贸易商选择封盘不出，市场成交量可想而知。

此后，随着镍价的回调，316L市价也逐渐回归合理。而错过最佳出货时机的钢厂、贸易商开始谋求出货并力促成交，但下游需求买涨不买跌，五月成交亦有限。之后，我们观察到在弱势氛围中，316L热轧下行的速度更快，至本月中旬冷热轧价差逐步扩大至1500-2000元/吨。据市场反馈主要原因还是前期福欣、广青加入竞争，近期东特资源逐渐到位库存增多，积压的资源在出货过程中不断遭受低价阻击，最终拉低整个热轧市场的报价水平。跌到最后，不锈钢下行似乎已经无关镍价涨跌，例如，在6月17日和18日伦镍累计大涨1144美元/吨，但不锈钢市场动静不大，无锡市场304/2B主流资源基价仅仅上调200元/吨，316L/2B则纹丝不动。时间如果穿越至5月初，伦镍上涨千元，316L钢种少说也要上调千元之多。缘何市场反应会差别这么大呢？

此一时彼一时，本月资金压力成为不锈钢行情舞台上的主角。6月是第二季度末也是半年末，是钢贸企业还贷的高峰期，代理商月末又面临向钢厂订货打款，资金紧张是必然的，不光是钢贸商，下游企业也面临着同样的问题。可想而知，受资金掣肘，钢市需求相当疲弱。故当下伦镍涨不锈平，伦镍跌那就更加迎合了不锈的颓势。

据悉，央行年内第二次定向降准上周起正式生效，将额外释放流动性近1000亿元，此举预计“放水”是央行为了缓解国内经济下行的压力，不得不考虑的“动作”。但是此番放水，对于不锈钢市场来说如同“隔靴搔痒”。资金的逐利性决定了其将流向收益更高的行业，钢市利润微薄，小编认为不锈钢市场资金偏紧的局面不会有所改善。面对资金压力，目前不锈市场低价抛货的行为无异于饮鸩止渴，但近期各大钢厂并没有减产利好消息传出。然而伦镍虽说长期看好，但是目前依然处于进一步下跌的趋势中。总之，6月末7月初，316L行情上行阻力颇大，而考虑到成本因素，其今后价格行情估计为弱稳态势。