现货：今日上午不锈钢304市场主流产品卖价再次下挫：佛山市热轧钢主流现价下跌200元/吨，无锡市热轧主流卖价不变；佛山冷轧主流现价下跌100元/吨，无锡市冷轧主流卖价下跌100元/吨。300系不锈钢供应压力很大，需求量强烈转弱，市场心态消极，成交量极为清淡。现阶段原材料价格下不锈钢304利润较好，但早期原材料库存的市场价计算则出现亏本。广青计划12月限产5万吨，但真实状态仍需追踪；张浦12月中下旬维修一部分冷轧生产能力；酒钢12月常规检修炼钢热轧产能，影响400系为主；北海诚德计划年检，拟减少日产量25%，实际减产情况仍需追踪。近期部分不锈钢厂宣布检修，但目前未看到本质影响，且需求量疲软态势下仍难提振价格，实际304不锈钢市场价或保持被动型大格局。

 

原料：镍铁——最近镍矿价格慢慢下滑，高碳铬铁价格再次下挫，实际供应增幅或慢慢开始得到检验。山东鑫海第一台48000 KVA矿热炉已经点火烘炉，预计12月中旬可出铁，当前四台矿热炉接近完工，一共建成投产8台矿热炉，该产能生产量释放时间在明年。2018年底到2019年一季度德龙印尼、青山印尼三期、金川等印尼新增镍铁产能集中开工，产能增幅高达10万镍吨/年，随着产量逐渐释放，预计明年第一季度中国自印尼的进口镍铁或将急剧增加。当前RKEF工厂利润依然较为丰厚，未来预期逐渐下滑。铬铁——近期铬矿价格表现较弱，以内蒙主产区为主的华北地区高铬工厂产销率居高不下，库存开始积累，中下游轧钢厂采购谨慎，硅锰合金价格维持弱势。

 

库存：据Mysteel数据现示，上星期不锈钢总库存继续攀升，200系库存量再次回暖，300系库存继续攀升并创造近五年同期的新高。分地区来看，佛山库存依然处于历史低位，但无锡库存量接近历史高位且持续攀升。分冷热轧来看，近期冷轧增幅稍大。51不锈钢数据显示，11月上旬无锡与佛山300系不锈钢库存同比继续回暖，创近几年同期的新高。总体来看，当前300系不锈钢供应压力依然过大，持续的累库或对价格形成持续压制。

 

观点：2019年第一季度中国和印尼NPI生产商预期大幅度提升，不锈钢终端需求量渐渐走弱，不锈钢原材料价格短期可能难有起色。近期300系不锈钢板库存持续性攀升并创造近几年同期的创新高，市场走势压力过大。300系不锈钢产量预期将继续增加并处于高位，尽管部分不锈钢厂因接单不畅计划限产，但终端需求疲态难掩，304不锈钢价格近期加速下跌，基本符合我们之前的判断，预计后期304不锈钢价格依然偏空。

 

原则：看空，因供应提升而需求量趋弱，库存量连续飙升。

 

风险：终端用户主要存在低库存量情况，不容忽视若外部经济布局回暖则将会带动终端用户的集中补库需求。特别关注镍铁与不锈钢供应钢受环境保护影响实际增量。